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| 本文作者： 蘇仁宏 | 2015-11-27 17:36 |
【編者按】本文是作者在中歐EMBA2014級上海3班班級論壇上的演講，雷鋒網已獲授權。蘇仁宏，華登國際合伙人，主導參與的投資項目包括大疆無人機、DFRobot等。在本文中，他分享了智能硬件行業的理解并對此進行梳理：為什么智能硬件成為當下熱潮？偉大的公司都在做什么？投資人會選什么樣的公司？以及，下一個“獨角獸”公司會在哪里？
為什么智能硬件成為熱潮？
先簡單解釋一下什么是智能硬件，其實沒有統一的說法，我個人的理解，第一是傳統硬件或者物件的智能化，比如說空調智能化、床墊智能化、枕頭智能化等。第二是新型的智能硬件。
手機已經是一個有很多年歷史的東西，現在我們在創造更多新的硬件，比如機器人就是一個新的物件，我們也在尋求取代或者分流手機功能的東西。
傳統硬件或者物件放入智能芯片就可以智能化了，但是不夠，最重要的是這些東西要聯網，傳統硬件的智能化，加上新型智能化的硬件，互聯在一起構成了物聯網。
在中國，物聯網的概念講了很多年，我認為講得太早了，過去講的物聯網不是真正的物聯網，普遍的預測是到2020年，真正的物聯網才全面爆發。目前在什么階段？目前主要是把WiFi模塊放入空調、冰箱、洗衣機，讓傳統硬件具有聯網的功能。智能家居的部署剛剛開始起步，所以是非常早期的階段。
另外一個概念是云。此前我們探討什么是家庭的中控設備，原來說是路由器，我認為絕對不是，今天很清楚了，路由器被拋棄了。中央控制器一定是新的硬件，成為中控設備要具備幾個條件：
● 需求非常強烈，體驗極好，刺激你購買。
● 有技術門檻，不易被別的產品集成，反而可以集成別的硬件產品的功能。
● 極大的資本推動。
而WiFi是一個通道，可以直接連到云端。
智能硬件的領域細分主要是根據應用場景和技術屬性來區分，包括機器人與無人設備、智能家居、智能健康、新交互方式、智能教育、智能運動和娛樂等。
其中智能家居的發展低于預期，有很多原因，我個人覺得從投資的角度來講，那些智能家居公司除了做系統集成的以外，大部分沒有核心技術，所以過去沒有人愿意投資，但是谷歌完全把這個世界打開了，展現出一個新的機遇。
新的交互方式也特別重要，是未來誕生很多新型智能硬件的關鍵之一，有了這些新的交互方式，你會創造出一些新的產品出來。
（Magic Leap設備的手勢操作界面）
為什么智能硬件熱潮不斷？熱度的引領者永遠是美國的一些互聯網公司，這些公司真是有錢任性，我們都看不懂。谷歌花32億美元收購Nest，我們解剖了Nest的產品，沒有那么神秘，谷歌為什么花大價錢做這件事？
（Nest是一臺有自我學習功能的智能溫控裝置）
大家知道谷歌是做搜索引擎的，最厲害的是它積累的知識庫，目前搜索是通過電腦或者手機，今后會有很多入口產生人的行為數據，這是一個入口帶來的生意。谷歌搶占這些入口，搞自動駕駛汽車，搞機器人，今后即便手機消亡，還能有別的地方可以收集人的行為數據。有跟人交互的入口，再背靠強大的人工智能產品，谷歌可以永遠占領高地。
谷歌還聯合高通投資了Magic Leap，這家公司的產品還未面世時，估值就已經45億美金了，它是“增強現實”技術的代表公司。
（Magic Leap展示的“增強現實”場景）
華登國際投資過GoPro、大疆無人機、Rokid等，其中Rokid是一家新的創業公司，它生產放在家里或者辦公場所的人工智能機器人。
（Rokid機器人）
Rokid無法行走，為什么還叫機器人？第一它有語音交互功能，第二它有人臉識別技術，它希望成為家庭智能化或者辦公場所智能化的中心，其中的想象空間的確非常大。這個公司的產品還沒開始賣，其價值就被投資人所肯定，而無人機公司大疆的估值已經100億美元了。
還有一些公司，比如做手環的華米融資3500萬美元，咕咚運動融資3000萬美元，從投資角度看，這些公司為什么會有這樣的估值？
● 大公司高溢價并購，大公司是業界方向的指引，對我們做投資和創業的人來講特別重要。谷歌非常了不起，是全世界創新能力最強的公司，谷歌出一個產品常會創造一個品類。比如無人駕駛雖然還需要時間，但是未來的方向；比如做智能家居的Nest被谷歌收購，所有人才發現原來智能家居是這么玩的，隱藏了這么大的商業潛力。
● 創新公司獲得投資人的狂熱追捧，引發了創新的熱潮。這一點很重要，大家看到資本在非常瘋狂地追逐有創新的產品。
● 小玩意也可以有大的故事。
那么智能硬件是不是有泡沫？為什么這么瘋狂？高溢價背后的邏輯是什么？
● 大公司可以用資本換取一個發展的先機。
● 硬件可以演變成一個平臺，比如在GoPro相機上面可以產生很多內容，而內容是有媒體屬性的。如果我是一個GoPro的用戶，我拍的視頻，平臺可以拿去交易，可以開展媒體服務。
● 為什么溢價這么高？這是小米的玩法，傳統行業對此不是特別了解。簡單說兩句，小米通過非常大的資本投資，去做那些沒有很高門檻的產品，比如手環的門檻很低，它的產業鏈非常完整。
小米用非常低的價格結合它的營銷方式，可以做到一定的規模，然后用資本把公司的估值推高，意義是什么呢？小米把產品價格打低，小公司以這個價格賣硬件是虧錢的，就很難生存。那樣小米就是這個行業的終結者，高資本可以支撐它短期不賺錢，它就可以把對手滅掉。
（GoPro相機的極限運動拍攝）
很多人注意到了，在智能硬件領域，現在資本開始有點降溫。智能硬件在中國差不多熱2年了，但是這個熱度不太對，很多人把智能硬件判斷得過于樂觀，有些人的投資邏輯是錯誤的。很簡單，因為智能硬件有幾個玩法，其中一個邏輯是前面提到的小米邏輯。
小米的邏輯有兩個前提：
其一是量很大，小米做的是大眾市場，空氣凈化器也好，手環也好，都是量很大的市場，而比如無人機則是非常小眾的市場；
其二是低價。
小米的模式有很多創業公司在模仿，但這種模仿絕對是錯誤的。為什么智能硬件會降溫，很多公司會死掉？因為它們選擇的產品不對。
第一，如果你選跟小米一樣比較大眾的產品，那些小米都會做，而小米一做你就不賺錢。
第二，我們的投資邏輯是認為硬件行業一定是剛需，并且必須賺錢。而互聯網投資人是按照互聯網的思路做他們的投資邏輯，認為硬件不賺錢，靠的是數據。但是創業公司生產的硬件量很小，它們希望通過獲取數據賺錢，靠服務賺錢。這個邏輯不太對，在未來是對的，但在今天是不對的。新型的智能硬件，第一其產生的數據不夠多，第二其數據價值沒有互聯網和手機的數據價值高。
第三，跟風的邏輯，很多人投資是跟風，包括我們的很多合作伙伴。我們有些項目要融資，發現他們一看是某個方向就都不投，其實有些公司是很好的公司，越是在降溫的階段越是有好的估值，這個時候要投資。但在中國，很多做VC、PE的人是跟風，看到什么熱，比如O2O熱，所有人都投O2O，業界有人撰文批評O2O，立馬就無人問津。
智能硬件的浪潮，是不是一個風口？風口在中國影響很大，很多人說在風口，哪怕是豬都可以飛起來。我覺得智能硬件不是那么簡單，智能硬件是一個時代剛開始，現在的移動互聯網是手機互聯網，不是真正的移動互聯網。
非常有意義的，尤其是關注谷歌，谷歌從2010年開始平均每個禮拜會收購一家公司，涉及到人工智能、VR、3D、智能家居、云技術。谷歌正在創造新的品類，每一個都將帶來巨大的改變。
而蘋果所做的整合是圍繞手機、平板和手表，蘋果通過整合新的技術來提升產品體驗，本質上是構筑生態系統的護城河。為什么有些人的邏輯是錯的？在商業計劃中別說你是通過數據賺錢，通過軟件賺錢，你還早，蘋果都沒做到，何況一個創業公司。
蘋果整合應用市場，本質上不是為了很快賺錢，而是要提升用戶體驗。為什么說很多互聯網背景的創業者去做智能硬件非常困難？因為他按照互聯網的思維來思考智能硬件，而非提高硬件的體驗，在我們看來，這是顛倒的。
有三種技術的發展，造成了智能手機的爆發：
第一是半導體技術。摩爾定律依然有效，今天手機的處理能力已經跟電腦差不多了，芯片的計算能力除了在少數的人工智能領域還不夠，在大部分的應用上已經遠遠足夠了。人工智能技術的背后一定是一個大公司的平臺，依賴于云，只有當芯片技術發展到足夠快的時候，人工智能可以走到前端，否則是依賴于云端的處理能力。
第二是觸控技術。觸控技術在本質上是人機交互的技術，人機交互是非常重大的一個革命，這個革命讓手機的操控更符合人性。但人機交互不只是觸控技術，在未來幾年，人機交互的手勢識別會做得非常精準，這項技術成熟，一些新的智能硬件自然會出來了。
（手勢識別技術的成熟，會產生新的智能硬件）
第三是運動傳感器。能感知加速度、重力等。未來，在手機里面會出現很多新型的傳感器，比如高度計可以用來做室內定位，化學的傳感器可以測PM2.5和農藥殘留。現在的交通擁堵信息很準，因為手機到處都是，通過手機的數據可以知道你的位置信息，位置信息結合傳感器就知道你的速度，知道速度就知道你擁不擁堵。
我們再回顧一些推動浪潮的技術：
一是氣體、生物、流體、3D成像等MEMS傳感技術，激光、雷達等感知技術。其中的流體傳感可以做什么？可以診斷一些疾病。而現在的掃地機器人為什么不好用？是因為它缺少超聲波、雷達等感知技術。
二是人機交互技術，包括語音語義、手勢識別、動作跟蹤、眼球跟蹤等。人機交互的重點是語音語義識別，語音識別現在基本能達到95%的識別率，最難的是語義識別，這個很難，但并不意味目前沒有投資機會，我們投資了一些公司，在特定的場景可以做得很好，比如用語音控制燈的開關。
手勢識別今天還很粗糙，在游戲中要做很大的動作，才能被識別。眼球跟蹤在專業市場已經有應用，測謊儀看你眼球的運動，來分析你細微的心理變化。
三是視覺呈現技術，包括DLP（數字光處理，把影像信號經過數字處理，再用光投影出來），3D，VR（虛擬現實）等。DLP這兩年進步非常大，今后DLP將是無處不在，我們每個人隨身都會帶一臺DLP投影機，并且設備非常便宜，幾百塊錢就可以買到。
（扎克伯格在試用Oculus虛擬現實頭套）
四是人工智能（以互聯網，云為基礎的），人工智能還處在早期。
五是機器視覺，典型的應用是無人機跟蹤航拍。
最后談談我們看好的幾類公司：
第一類是創新型、新品類的智能硬件，要點是創新，這是很難的。現在中國講萬眾創新，但是我堅持認為創新永遠屬于極少數人，中國真正有創新能力的公司是屈指可數，非常珍貴的。
第二類是專屬社群，比如DFRobot那樣服務創客的社群，或者是“行者”那樣的騎行社群。騎行是在跑步之后另一個會流行的健康生活方式，將有很大的商業價值。
（DFRobot社群的價值是創客文化）
第三類是有核心技術的公司，比如說安霸半導體公司。半導體市場在世界范圍內是沒有市場進入限制的，我們與美國公司、日本公司都是公平競爭，不像互聯網， BAT如果沒有中國的保護就沒有今天。但是芯片不一樣，安霸有核心技術，不管是DJI（大疆），還是GoPro都用它的芯片。
第四類是世界技術在中國應用。我建議創業公司可以考慮這個方向，什么意思？我們提到人機交互的技術，一定不是中國公司做得最優秀，一定是硅谷或者是以色列的公司做得更好。但核心技術有很多的應用，應用是和國情有關聯的。很多新的品類是跟中國市場緊密相關的，這個市場是屬于誰的？屬于你的。
最后一類是與傳統行業關系巨大的智能硬件公司。為什么說空調和冰箱在智能化后那么有用？今天大家看到是遙控控制的功能，還不夠。“云化”的價值有多大？如果在云端能知道誰家的空調壞了，那云端就是服務公司，是維修公司，這是從控制到服務的模式轉變。
智能硬件和移動互聯網的結合，讓世界變扁平了，也改變了數據的獲取方式、分析方式和使用方式。只有當智能硬件的出貨量達到千萬級時，其產生的數據才有價值。
下一個“獨角獸”公司在哪里？我們投資了一些公司，比較注重為被投資者整合價值鏈，我們跟世界級的芯片公司都有關聯，而現在的很多創業者都跟媒體有關聯。一個智能硬件，我說半天你可能不知道是什么東西，但放一段媒體化的視頻你就知道它是什么。比如這個：擬腦機器人小白（大家可以搜下）。
智能硬件怎么賣跟媒體營銷有很大的關系，每一個智能硬件公司都需要有很強的媒體資源，還有就是線下渠道，比如做互聯網裝修的公司，一次裝修幾百套房子，可以把智能硬件全裝進去。整合價值鏈的幫扶還包括利用傳統有流量的電商公司。
投資智能硬件最有挑戰的地方是估值，估值是創業者根據心理預期給的，我們因為估值也放棄掉好幾個公司。
高估值的背后往往隱藏高風險，高估值調高投資者預期，如果行業沒有如預期發展，公司的高估值會成為下一輪融資的障礙之一。但如果堅持高估值，你要堅定幾點：
● 第一，你要知道這個行業的發展規律。
● 第二，你要確信這個行業的發展前景能做出這樣了得的東西，你就是領頭羊。
● 第三，看這個行業有多大。
（大疆CEO汪滔）
兩年前我們關注大疆時沒人關注無人機，我們有投資GoPro的經驗，知道細分市場的王者也可以成為“獨角獸”公司。我們也評估過另一家無人機公司，當時它的規模比大疆大，估值比大疆低，團隊也極有經驗。最后我們對大疆做了詳細的評估，跟CEO汪滔溝通了很多次，最后選擇了團隊更年輕、更專注、更有極客精神、估值也更高的大疆，最后證明我們是對的。
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