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| 本文作者： 余快 | 2020-12-10 09:39 |
昨日晚間，上交所正式受理云天勵(lì)飛科創(chuàng)板上市申請(qǐng)。
藉由其招股書(shū)，雷鋒網(wǎng)AI掘金志梳理出8大看點(diǎn)：
1、云天勵(lì)飛半年內(nèi)融資超20億元，本次IPO擬募資30億元。
其中，8億元用于城市AI計(jì)算中樞及智慧應(yīng)用研發(fā)項(xiàng)目、3億元用于面向場(chǎng)景的下一代AI技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目、5億元用于基于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器的視覺(jué)計(jì)算AI芯片項(xiàng)目，總計(jì)16億元，分四年進(jìn)行投資。
2、報(bào)告期內(nèi)，云天勵(lì)飛總營(yíng)收為6.8億元，主要來(lái)自數(shù)字城市與人居生活領(lǐng)域。
其中2017年為 0.502億元、2018年為1.331億元、2019年為2.304億元、2020年1-9月為2.673億元，2017-2019年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率為114.17%。
3、報(bào)告期內(nèi)，云天勵(lì)飛研發(fā)總投入超5億元。
其中2017年為0.43億元、2018年為1.46億元、2019年為2億元、2020年1-9月為1.3億元，占營(yíng)收總比重約為86.71 %、109.57%、86.79%、48.79%。
4、報(bào)告期內(nèi)，云天勵(lì)飛運(yùn)營(yíng)總虧損約16億元，其中今年前9個(gè)月虧損約8.6億元（包含7.2億元股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用）。
5、云天勵(lì)飛自研芯片已實(shí)現(xiàn)獨(dú)立銷售，主要客戶為海康威視，阿里巴巴平頭哥等。
2020年1-9月，其AI芯片銷售及IP授權(quán)業(yè)務(wù)收入達(dá)209.90萬(wàn)元，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為英偉達(dá)、Graphcore、寒武紀(jì)、地平線等。
6、云天勵(lì)飛的市場(chǎng)差異化在于全產(chǎn)業(yè)鏈的服務(wù)能力與豐富的項(xiàng)目落地經(jīng)驗(yàn)。
在視覺(jué)人工智能領(lǐng)域，云天勵(lì)飛提到的業(yè)內(nèi)企業(yè)包括商湯科技、曠視科技、依圖科技、云從科技等。云天勵(lì)飛在招股書(shū)內(nèi)寫(xiě)到：上述企業(yè)都擁有相對(duì)成熟的 AI 賦能解決方案，而云天勵(lì)飛全產(chǎn)業(yè)鏈的服務(wù)能力和豐富的項(xiàng)目落地經(jīng)驗(yàn)與之產(chǎn)生了差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
7、云天勵(lì)飛的核心競(jìng)爭(zhēng)力是算法芯片化的底層技術(shù)能力以及基于“端云協(xié)同”技術(shù)路線所成功落地的大型解決方案經(jīng)驗(yàn)和系統(tǒng)落地工程能力。
8、其實(shí)際控股人為董事長(zhǎng)兼CEO 陳寧，持股約34%。
此次IPO，云天勵(lì)飛擬發(fā)行不超過(guò)8878.343萬(wàn)股，融資規(guī)模30億元。
其中，8億元用于城市AI計(jì)算中樞及智慧應(yīng)用研發(fā)項(xiàng)目、3億元用于面向場(chǎng)景的下一代AI技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目、5億元用于基于神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器的視覺(jué)計(jì)算AI芯片項(xiàng)目，三個(gè)項(xiàng)目共計(jì)16億元，將分四年進(jìn)行投資。
報(bào)告期內(nèi)，云天勵(lì)飛的業(yè)務(wù)規(guī)模出現(xiàn)高速增長(zhǎng)。
2017-2019年的營(yíng)收分別為0.5億元、1.33億元、2.3億元，今年前三季度營(yíng)收為2.67億元，總營(yíng)收6.8億元。2017-2019年，營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)114.17%。
與幾乎所有頭部AI公司一樣，云天勵(lì)飛同樣面臨虧損的問(wèn)題：2017-2019年及2020年1-9月，云天勵(lì)飛的凈利潤(rùn)分別為-0.55億元、-2億元、-5億元和-8.6億元。
截至2020年9月末，公司合并口徑累計(jì)未分配利潤(rùn)為-16億元，因公司尚未盈利及存在未彌補(bǔ)虧損，故公司不存在本次發(fā)行前滾存利潤(rùn)的分配情形。
值得一提的是，招股書(shū)還顯示，云天勵(lì)飛對(duì)核心業(yè)務(wù)骨干實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)。
2019年及2020年1-9月，公司股份支付分別為2億元和7.2億元，股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用導(dǎo)致的非經(jīng)常性損益是上市公司和擬上市公司根據(jù)相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求進(jìn)行的慣常操作。
從扣非凈利潤(rùn)來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)云天勵(lì)飛的利潤(rùn)分別是-0.6億元、-2.1億元、-3.1億元，以及-1.5億元，虧損呈縮小的趨勢(shì)。
根據(jù)招股書(shū)，2017-2019年以及2020年1-9月，云天勵(lì)飛的研發(fā)費(fèi)用分別為0.44億元、1.46億元、2億元和1.3億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為86.71 %、109.57%、86.79%及48.79%。
報(bào)告期內(nèi)，云天勵(lì)飛投資金額超過(guò)1000萬(wàn)元的研發(fā)項(xiàng)目有13個(gè)。
其研發(fā)投入主要集中在自研芯片、AI算法平臺(tái)、大數(shù)據(jù)平臺(tái)等方面。招股書(shū)顯示，用于芯片研發(fā)投入最多，其中，單是自研芯片DeepEye1000的研發(fā)費(fèi)用就超8000萬(wàn)元。
IPO前，陳寧直接持股為31.415%，其中，陳寧還通過(guò)明德致遠(yuǎn)間接持有608.3700萬(wàn)股，合計(jì)持股33.698%，為公司實(shí)際控股人。
截至2020年10月底，云天勵(lì)飛已取得206項(xiàng)專利（含境外專利6項(xiàng)），其中發(fā)明專利116項(xiàng)、實(shí)用新型專利21項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利69項(xiàng)，已登記的軟件著作權(quán)126項(xiàng)。
云天勵(lì)飛的核心能力主要來(lái)源于兩大技術(shù)平臺(tái)，即人工智能算法平臺(tái)、人工智能芯片平臺(tái)。
人工智能算法平臺(tái)，覆蓋計(jì)算機(jī)視覺(jué)領(lǐng)域的多項(xiàng)技術(shù)，融合對(duì)場(chǎng)景的理解和工程化經(jīng)驗(yàn)，普及人工智能在下游各領(lǐng)域的應(yīng)用。
人工智能芯片平臺(tái)，基于對(duì)人工智能算法技術(shù)特點(diǎn)及行業(yè)場(chǎng)景計(jì)算需求的深刻理解，通過(guò)自定義指令集、處理器架構(gòu)及工具鏈的協(xié)同設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)算法技術(shù)芯片化，提升人工智能算法及芯片技術(shù)平臺(tái)在產(chǎn)品和解決方案中的高效性及場(chǎng)景適應(yīng)性。
招股書(shū)顯示，算法芯片化的核心技術(shù)能力和端云協(xié)同的技術(shù)路線構(gòu)筑了云天勵(lì)飛核心技術(shù)壁壘。
同時(shí)，立足于對(duì)下游應(yīng)用場(chǎng)景的深刻理解，云天勵(lì)飛已發(fā)展成為業(yè)內(nèi)少數(shù)同時(shí)集AI芯片、算法和解決方案研發(fā)和產(chǎn)品化能力于一體的技術(shù)領(lǐng)先型企業(yè)之一。
云天勵(lì)飛自成立以來(lái)致力于面向場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)算法和芯片技術(shù)的融合，并致力于實(shí)現(xiàn)端側(cè)數(shù)據(jù)智能采集、處理與云側(cè)數(shù)據(jù)深度處理的交互和自適應(yīng)。
基于“端云協(xié)同”的技術(shù)路線，公司在端側(cè)應(yīng)用自研的DeepEye 1000人工智能芯片部署可重定義智能攝像機(jī)，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的高效采集和前端處理；在云側(cè)與基于公司自有算法和大數(shù)據(jù)分析技術(shù)為核心的業(yè)務(wù)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)高度適配，從而可根據(jù)不同業(yè)務(wù)場(chǎng)景需求進(jìn)行靈活調(diào)整，真正實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的前端智能采集和云端處理，為下游客戶提供自主可控的“端云協(xié)同”AI解決方案。
在芯片研發(fā)方面，基于對(duì)人工智能算法技術(shù)特點(diǎn)及行業(yè)場(chǎng)景計(jì)算需求的深刻理解，云天勵(lì)飛通過(guò)自定義指令集、處理器架構(gòu)及工具鏈的協(xié)同設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)算法技術(shù)芯片化，提升芯片技術(shù)平臺(tái)在產(chǎn)品和解決方案中的高效性及場(chǎng)景適應(yīng)性。
此外，云天勵(lì)飛的自研芯片技術(shù)平臺(tái)可高效運(yùn)行自有及第三方人工智能算法，對(duì)硬件設(shè)計(jì)進(jìn)行優(yōu)化，從而為市場(chǎng)和行業(yè)提供更優(yōu)方案。
據(jù)了解，目前，云天勵(lì)飛已經(jīng)在智慧安防、城市治理、應(yīng)急響應(yīng)、智慧社區(qū)、智慧園區(qū)、智慧泛商業(yè)等領(lǐng)域陸續(xù)實(shí)現(xiàn)了場(chǎng)景業(yè)務(wù)落地。這些積累下來(lái)的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)及場(chǎng)景理解，又能為云天勵(lì)飛未來(lái)技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)品開(kāi)發(fā)提供重要支持，使公司提供的產(chǎn)品及解決方案能更好滿足下游客戶的核心需求。
云天勵(lì)飛是AI行業(yè)中注重技術(shù)產(chǎn)業(yè)化落地的代表之一，目前已經(jīng)打造出多個(gè)城市級(jí)大規(guī)模落地項(xiàng)目。
目前，云天勵(lì)飛已參與建設(shè)深圳多區(qū)域的智慧安防解決方案、深圳常態(tài)疫情監(jiān)測(cè)與大數(shù)據(jù)分析平臺(tái)、深圳南園智慧社區(qū)、萬(wàn)科印力智慧商業(yè)、深圳AI書(shū)城、港珠澳大橋智能通關(guān)系統(tǒng)等公共設(shè)施或項(xiàng)目，并成功服務(wù)了2016年杭州G20峰會(huì)、2018年博鰲論壇、中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)等大型國(guó)家級(jí)重要活動(dòng)。
根據(jù)招股書(shū)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入包括數(shù)字城市運(yùn)營(yíng)管理收入、人居生活智慧化升級(jí)收入及芯片收入，云天勵(lì)飛主要采取直銷的銷售模式。 
從營(yíng)收上看，云天勵(lì)飛對(duì)數(shù)字城市板塊的業(yè)務(wù)有較重的依賴。2017-2019年以及2020年1-9月，云天勵(lì)飛數(shù)字城市板塊的營(yíng)收占比分別為99.43%、91.36%、87.63%和94.31%。
據(jù)了解，云天勵(lì)飛在成立初期主要專注于數(shù)字城市運(yùn)營(yíng)管理，后來(lái)在此基礎(chǔ)上利用積累的技術(shù)優(yōu)勢(shì)拓展開(kāi)發(fā)了人居生活智慧化升級(jí)業(yè)務(wù)，這是目前兩大板塊業(yè)務(wù)差距較大的主要原因。
雖然從營(yíng)收上看，數(shù)字城市板塊的收入遠(yuǎn)高于人居生活板塊，但人居生活相關(guān)業(yè)務(wù)在毛利率上有更良好的表現(xiàn)。
報(bào)告期內(nèi)，人居生活產(chǎn)品及解決方案的毛利率分別是63.16%、60.83%、55.39%和44.43%；數(shù)字城市的毛利率則是42.27%、55.93%、41.9%和38.23%。
另外值得一提的是，云天勵(lì)飛的自研AI芯片已經(jīng)實(shí)現(xiàn)獨(dú)立銷售，目前已和海康威視、阿里巴巴平頭哥等建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系，因此，芯片業(yè)務(wù)部分營(yíng)收直到去年才有較大增長(zhǎng)。招股書(shū)顯示，2020年1-9月，公司AI芯片銷售及IP授權(quán)業(yè)務(wù)收入達(dá)到209.90萬(wàn)元。
云天勵(lì)飛在深圳成立，創(chuàng)立之初專注于深圳地區(qū)市場(chǎng)開(kāi)拓，在深圳落地積累知名項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)及口碑，招股書(shū)提及的標(biāo)桿項(xiàng)目，也幾乎都是在深圳。但是，憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)、落地方案優(yōu)勢(shì)等，云天勵(lì)飛正逐步將業(yè)務(wù)拓展至華南及全國(guó)其他區(qū)域。報(bào)告期內(nèi)，項(xiàng)目實(shí)施地來(lái)自華南以外地區(qū)的收入占比呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。
但從主要客戶情況來(lái)看，報(bào)告期各期，公司前五大客戶銷售金額合計(jì)占比分別為92.00%、78.43%、52.11%和71.44%，對(duì)前五大客戶的依賴度仍較高。近三年來(lái)，隨著公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張，銷售區(qū)域增多，公司各期前五大客戶占當(dāng)期收入比例整體呈現(xiàn)降低趨勢(shì)。
AI明星企業(yè)走向IPO之際，也意味著他們脫去“初創(chuàng)”的標(biāo)簽，將過(guò)往種種發(fā)展歷程、業(yè)務(wù)情況公之于眾。
隨著國(guó)家對(duì)實(shí)體及民營(yíng)企業(yè)在金融層面支持態(tài)度的明確，科創(chuàng)板以注冊(cè)制取代核準(zhǔn)制進(jìn)行新股發(fā)行審核，提升了上市效率，這也為硬科技企業(yè)開(kāi)辟了IPO的快速通道，拓寬了融資渠道。
在AI企業(yè)上市潮中，作為深圳AI上市第一股的種子選手，云天勵(lì)飛的“野心”隨之大方地公諸于世。但聚焦無(wú)與倫比榮光的同時(shí)，也要承擔(dān)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。
科創(chuàng)板給了這些高投入、高虧損的AI企業(yè)一個(gè)再次成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，他們更需要回報(bào)市場(chǎng)的期待和信任。
除了資源和杠桿，公司上市也意味著，與對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)從過(guò)去 AI 為主，擴(kuò)展到產(chǎn)品，品牌和渠道的全方位商業(yè)化競(jìng)爭(zhēng)。AI行業(yè)也即將進(jìn)入一個(gè)更加規(guī)范、競(jìng)爭(zhēng)更加激烈的階段。雷鋒網(wǎng)雷鋒網(wǎng)雷鋒網(wǎng)
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