傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)挑戰(zhàn)智能投顧的理想與現(xiàn)實(shí)

《福布斯》雜志報(bào)道稱，也許沒(méi)有哪一個(gè)Fintech子領(lǐng)域能夠像智能投顧（robo-advisors）一樣吸引到如此多機(jī)構(gòu)和散戶的興趣。財(cái)務(wù)規(guī)劃和個(gè)人投資的生意影響大量的資本和大部分的投資者。投資技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)新在創(chuàng)業(yè)公司、券商、財(cái)富管理公司和保險(xiǎn)公司之間引起了激烈的競(jìng)爭(zhēng)。它們有些為了搶奪業(yè)務(wù)，有些為了改革創(chuàng)新。然而，隨著競(jìng)爭(zhēng)的白熱化，這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中需要考慮更多的因素。

什么是智能投顧？

到目前為止，智能投顧對(duì)fintech觀察者來(lái)說(shuō)已經(jīng)再熟悉不過(guò)。它們是一些初創(chuàng)公司推出的，業(yè)務(wù)包括自動(dòng)規(guī)劃投資組合、自動(dòng)定期配置資產(chǎn)、在線風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估賬戶重新平衡和其他數(shù)字工具的服務(wù)應(yīng)用，允許低凈值人群以低于10000美元的資產(chǎn)規(guī)模以較低的管理費(fèi)用參與投資理財(cái)。費(fèi)用是這些服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力之一，一般是管理資產(chǎn)的15到35個(gè)基點(diǎn)之間。目前著名的智能投顧公司包括Betterment、Wealthfront、Motif和Folio等等，國(guó)內(nèi)的理財(cái)魔方、財(cái)鯨、彌財(cái)?shù)榷紝儆谶@一類應(yīng)用。

一般來(lái)說(shuō)，智能投顧允許更多人——那些沒(méi)有足夠投資信心的，或者是可投資資產(chǎn)甚至有可能達(dá)不到最低要求的人群——以被動(dòng)的方式進(jìn)入市場(chǎng)。傳統(tǒng)的財(cái)富管理公司和投資顧問(wèn)會(huì)收取管理資產(chǎn)1%甚至更高的管理費(fèi)用。智能投顧滿足了對(duì)數(shù)字趨勢(shì)熟悉并能夠接受互聯(lián)網(wǎng)的年輕一代的投資需求，給他們提供經(jīng)濟(jì)、智能的數(shù)字化投資工具；或者也滿足了那些想要更多的隱私和能夠自主控制他們的投資組合的人群的投資需求。這可能是一個(gè)時(shí)代的標(biāo)志——較低的收益率和較低的長(zhǎng)期利率也促使投資者想要尋找新的策略來(lái)管理他們的金融期貨。

智能投顧領(lǐng)域的軍備賽

然而，并不只有千禧一代或者其他年輕一代的用戶傾向于數(shù)字投資工具。美國(guó)最大的投資機(jī)構(gòu)億創(chuàng)理財(cái)E*Trade Streetwise最新報(bào)告指出， 25-34、35-55，以及55歲以上的三大年齡段人群組成了智能投顧的主要用戶群。傳統(tǒng)公司也已經(jīng)意識(shí)到這一點(diǎn)，并開(kāi)始加入這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中。

至于提供在線代理的智能投顧，它感覺(jué)像是電子服務(wù)領(lǐng)域的一個(gè)自然延伸 。證券經(jīng)紀(jì)人在90年代末的第一次互聯(lián)網(wǎng)泡沫在經(jīng)歷了一個(gè)巨大的轉(zhuǎn)變，并且大多數(shù)（如果不是全部），都變成了互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)紀(jì)公司。更有趣的是，保險(xiǎn)公司、資產(chǎn)管理人和財(cái)富管理公司等傳統(tǒng)玩家對(duì)智能投顧表現(xiàn)出的興趣，這些公司正積極創(chuàng)立、并購(gòu)機(jī)器人技術(shù)公司，或者與后者合作。

最近的戰(zhàn)略性行動(dòng)

以下這些名單，就是傳統(tǒng)玩家近兩年來(lái)通過(guò)創(chuàng)立或者合并而進(jìn)行的戰(zhàn)略布局：

美國(guó)西北互惠人壽Northwest Mutual收購(gòu)面向女性的金融理財(cái)公司 Learnvest

美國(guó)債券基金管理公司黑石集團(tuán)BlackRock收購(gòu)理財(cái)初創(chuàng)公司Future Adviser

景順投資Invesco并購(gòu)養(yǎng)老金投資方案商Jemstep

Vanguard發(fā)布智能投顧Personal Adviser Services

德意志銀行發(fā)布在線投資平臺(tái)maxblue

嘉信理財(cái)Charles Schwab發(fā)布智能投顧Scwab Intelligent Portfolios

富達(dá)投資集團(tuán)Fidelity發(fā)布智能投顧Fidelity Go

E*Trade發(fā)布Adaptive Portfolio

挑戰(zhàn)和注意事項(xiàng)

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)要和智能投顧競(jìng)爭(zhēng)的動(dòng)機(jī)一方面是顯而易見(jiàn)的，但也包含著許多復(fù)雜的因素。深深地影響了金融服務(wù)業(yè)的更低費(fèi)用和數(shù)字化轉(zhuǎn)換已經(jīng)成為主流。對(duì)傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，主要的戰(zhàn)略問(wèn)題似乎應(yīng)該是對(duì)他們當(dāng)前的業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。

那些有著巨大資產(chǎn)基礎(chǔ)的公司，他們最棘手的問(wèn)題是其費(fèi)用的侵蝕效應(yīng)即品牌替換（指一項(xiàng)新投資會(huì)減少本公司已有的其他產(chǎn)品或服務(wù)的客戶、收入或市場(chǎng)份額）。如果這些公司轉(zhuǎn)向智能投顧模式，降低對(duì)同等額度的管理資產(chǎn)的收費(fèi)，那么從本質(zhì)上說(shuō)，他們將不得不需要吸引更大規(guī)模的基礎(chǔ)管理資產(chǎn)，以獲得和以前一樣多的費(fèi)用收入，而與此同時(shí)，還要一邊投資新技術(shù)來(lái)支持自動(dòng)化計(jì)劃和數(shù)字工具的研發(fā)和運(yùn)作。

在付出這些資本支出的代價(jià)的同時(shí)保持盈利能力，那么縮減開(kāi)支就成為必須的渠道，而有可能采取的措施便是通過(guò)裁減財(cái)務(wù)顧問(wèn)銷售隊(duì)伍來(lái)實(shí)現(xiàn)目的。

另一方面，對(duì)于那些想要提供混合服務(wù)的公司來(lái)說(shuō)，情況就更加復(fù)雜了。這些公司一邊提供智能投顧帶來(lái)的數(shù)字化服務(wù)，同時(shí)又保持著低干涉的人類顧問(wèn)服務(wù)。這些不同的分層賬戶服務(wù)，不同費(fèi)用水平可能是一個(gè)聰明的策略。

對(duì)這些財(cái)富管理公司來(lái)說(shuō)，提供智能投顧服務(wù)也許是一個(gè)機(jī)遇性游戲。這些公司高度依賴“沉默的一代 ”和“嬰兒潮出生的一代人”的費(fèi)用收入，在代際財(cái)富發(fā)生轉(zhuǎn)移（財(cái)產(chǎn)繼承）期間，賬戶損失是一個(gè)不小的憂患。在那個(gè)有著非常高的收益率和利率的時(shí)代，老一輩可能從傳統(tǒng)的顧問(wèn)中賺得了收益，但是，今天的情況有很大的不同。公司必須仔細(xì)觀察這些水域，他們既不能讓傳統(tǒng)客戶覺(jué)得太數(shù)字太超前，也不能讓年輕用戶覺(jué)得他們太落后。隨著年輕的家庭成員開(kāi)始繼承舊資產(chǎn)，當(dāng)智能投顧服務(wù)也許成為保持資產(chǎn)管理水平穩(wěn)定的有效措施時(shí)，它可能需要建立獨(dú)立于其他類型帳戶的品牌。

但是對(duì)于一些非常傳統(tǒng)和超高凈值家庭來(lái)說(shuō)，可能機(jī)器人的建議都跟不上他們。這種情況下，技術(shù)和數(shù)字工具可以擴(kuò)充人類投資顧問(wèn)的力量，并提高他們的工作效率，解放他們的時(shí)間，讓他們能夠?yàn)檫@些客戶提供更個(gè)性化的跟蹤服務(wù)。

智能投顧之間、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與智能投顧之間的競(jìng)爭(zhēng)仍在繼續(xù)，各類公司仍將考慮層出不窮的權(quán)衡關(guān)系，然后選擇一個(gè)適當(dāng)?shù)倪M(jìn)入策略來(lái)參與競(jìng)爭(zhēng)。

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