三大難題待解決，雅虎復興談何易

盡管從阿里巴巴上市中獲得了63億美元的稅前收入，但處于風口浪尖的雅虎，日子卻并不好過。來自激進投資人Starboard Value的壓力，正讓曾被寄予厚望的CEO梅耶爾焦頭爛額。一方面雅虎在不斷地壓縮成本、削減開支甚至裁員，另一方面又持續著梅耶爾上任以來接二連三的并購交易，不過并購戰略并未給雅虎業務帶來明顯的轉機，很顯然，梅耶爾急需為此找到一個合適的辯護理由。

致命傷：失去廣告銷售能力

作為雅虎的核心業務，其在線廣告業務由于遭到google和facebook的持續沖擊，長期處于萎縮狀態，除去公司持有的股票價值，其核心業務占整體市值的比例微乎其微，甚至一度被資本市場貶得一文不值。

相比競爭對手，作為門戶時代的霸主，雅虎同樣擁有龐大的用戶群體，但卻逐漸失去廣告業務上的競爭優勢。曾經的廣告主正逐漸向社交網站和移動應用轉移，這既是雅虎面臨的問題，也是包括所有傳統門戶網站在內的共同問題。雅虎自身也已經意識到這個問題，在梅耶爾推行的并購戰略中，對于移動應用和廣告業務的收購占了很大比重。

問題在于，雅虎似乎已經失去了銷售出更多數字廣告的能力。這對雅虎來說是致命的，也是消磨投資者所剩不多的信心的根本問題所在。把希望寄托于并購而來的主營廣告業務的公司身上，而不是提升自身的廣告銷售能力，雅虎似乎犯了一個策略性的錯誤。當然在梅耶爾看來，并購廣告公司本身或許就是提升雅虎廣告業務的初衷。就在梅耶爾宣布將細化其復興計劃后不久，10月21日，雅虎又斥資7億美元收購了視頻廣告平臺BrightRoll。

屬于雅虎的時代已經漸行漸遠，楊致遠是個頗具遠見的投資人，但他和他的繼任者們面對互聯網環境的急速變化顯然沒有做好應有的準備，反給了facebook等后來者以機會。當廣告商們開始轉向社交網站和移動應用時，雅虎才回過味來，忙不迭地開始布局。

胃口好，但消化能力不得而知

梅耶爾上任之后，動用16億美元超過完成了40筆并購交易，這其中包括輕博客平臺、新聞聚合閱讀應用、即時通訊應用、社交數據分析公司以及幾家廣告公司，但這些并沒有效給雅虎帶來實質性的價值，至少在營收上仍然毫無起色。然而在被投資者頻頻敦促雅虎停止并購戰略的情況下，梅耶爾卻對此做出了辯護，并且表示將繼續推行此項戰略。

梅耶爾為此做出的辯護是收購為公司帶來了人才和技術，而且其中一部分屬于策略型收購。但在投資人看來，這些并購交易毫無目的性和前瞻性，相反卻進一步加劇了核心業務的萎縮。按照梅耶爾的說法，“收購移動應用的目的是讓雅虎為用戶提供不可或缺的內容，讓雅虎一直存在于用戶的口袋中”，未來的收入來源仍然是廣告業務。

那么，問題也來了。雅虎在完成收購交易之后，能否繼續保持被收購業務原有的經營狀況？或者換句話說，雅虎的胃口固然很好，但能否消化掉吞下的食物則是一個問題。曾經自稱世界上最好的在線照片管理和分享應用Flickr，在被雅虎收購之后迅速走向沉寂，就是一個典型的反面案例。

從另一方面看，雅虎在不斷地收購中或許得到了新鮮血液和能量，但它也一直在關閉買回來的產品。據統計顯示，在梅耶爾的領導下，雅虎買下的近40家創業公司中已經有31家關閉了它們的服務，其中不乏一些頗具創新的產品。胃口大開的雅虎因此又被稱作“創業公司殺手”。

亂槍打鳥，并購戰略前瞻性存疑

另外一個問題是，這些被收購的業務是否真的缺少目的性和前瞻性？這是決定并購戰略是否可行的關鍵。舉例來說，就閱讀類應用而言，基于大數據的智能推薦功能將成為未來幾年的發展方向，這樣的公司如果出現在雅虎的并購名單中，可能投資人更容易接受。好比蘋果對指紋掃描儀公司的收購，在收購之前就為將來研發新的產品功能做好了準備。

盲目的撒網式并購，缺乏前瞻性的戰略眼光，只能讓雅虎重復上演收購之后再關閉服務的戲碼。或許，雅虎在瘋狂的并購過程中，存在著相當大的機會主義心理，只是互聯網的“撿漏”時代早已過去，試圖再撿到一個阿里巴巴是幾乎不可能的事。在梅耶爾的整套復興計劃中，也許早已放棄了來自雅虎本身的努力，將希望全部寄托于對外的并購之中。

如上所述，線上廣告銷售能力、對被收購公司的消化能力以及并購戰略的前瞻性等一系列問題如果不能得到合理的解決，雅虎復興談何容易。倘若并購策略依然不見起色，因阿里上市得來的63個億，恐怕只能起到止痛的作用，未來雅虎或許真的難逃被收購的命運，真到那一步，將會是多么充滿戲劇化的場面。 

而就在剛剛，有消息稱，雅虎投資了閱后即焚”服務Snapchat，這個社交新秀已經讓Facebook產生威脅感，而有意思的是，雅虎曾在2006年也試圖用10億美元收購Facebook，但最終被拒絕，如今雅虎再次將賭注壓在社交應用上，不知道這次雅虎的手氣如何。

雷峰網原創文章，未經授權禁止轉載。詳情見轉載須知。