知乎2026年Q1延續(xù)盈利正循環(huán)，IP版權(quán)開(kāi)發(fā)潛力巨大

6月3日，知乎（NYSE:ZH；HKEX:2390）發(fā)布2026年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告顯示，知乎第一季度營(yíng)收6.52億元，環(huán)比增長(zhǎng)1.3%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為1716萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)147.2%，環(huán)比實(shí)現(xiàn)扭虧。這反映出知乎商業(yè)生態(tài)健康度和變現(xiàn)效率的持續(xù)改善，為2026年盈利確定性奠定基礎(chǔ)。

2026年第一季度，知乎繼續(xù)探索商業(yè)模式升級(jí)，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)占比。其中付費(fèi)內(nèi)容及IP運(yùn)營(yíng)收入4.02億元，環(huán)比增長(zhǎng)15.8%，在總營(yíng)收中占比61.7%；營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入1.91億元，占比達(dá)29.4%；其它收入5780萬(wàn)元，占比為8.9%。截至第一季度末，知乎現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款及短期投資合計(jì)44.9億元。

在運(yùn)營(yíng)層面，知乎通過(guò)“高質(zhì)量?jī)?nèi)容 × 專(zhuān)家網(wǎng)絡(luò) × AI能力”協(xié)同演進(jìn)，推動(dòng)社區(qū)生態(tài)正循環(huán)，不斷夯實(shí)知乎在AI時(shí)代的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)和專(zhuān)業(yè)影響力。第一季度，知乎社區(qū)日活躍用戶(hù)時(shí)長(zhǎng)、用戶(hù)正向互動(dòng)覆蓋率均實(shí)現(xiàn)提升。在付費(fèi)用戶(hù)轉(zhuǎn)化上，知乎第一季度月均訂閱會(huì)員1310萬(wàn)，環(huán)比增長(zhǎng)7.9%。

在內(nèi)容生態(tài)上，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容持續(xù)增長(zhǎng)，其中AI相關(guān)專(zhuān)業(yè)內(nèi)容成為引領(lǐng)和洞察行業(yè)發(fā)展的重要文本，展現(xiàn)出AI協(xié)同趨勢(shì)下社區(qū)內(nèi)容的高質(zhì)量演進(jìn)。同時(shí)，知乎真人專(zhuān)家網(wǎng)絡(luò)的獨(dú)特價(jià)值在AI時(shí)代持續(xù)凸顯，第一季度知乎榮譽(yù)認(rèn)證創(chuàng)作者同比實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。在剛剛發(fā)布的2025年度新知答主名單中，囊括了AI開(kāi)發(fā)者、科普工作者、人文學(xué)者、專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)員、故事作者等數(shù)十個(gè)專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域創(chuàng)作者，2025年他們共產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)內(nèi)容近3萬(wàn)篇，共同組成一幅活躍、立體的創(chuàng)作者群像。

依托社區(qū)優(yōu)勢(shì)，知乎持續(xù)強(qiáng)化其作為大模型時(shí)代高質(zhì)量、可信數(shù)據(jù)來(lái)源的獨(dú)特價(jià)值。公司正加快建設(shè)數(shù)據(jù)平臺(tái)與數(shù)據(jù)開(kāi)放平臺(tái)，通過(guò)MCP、Skills、API等方式，向行業(yè)規(guī)模化提供真實(shí)、可信、專(zhuān)業(yè)的數(shù)據(jù)服務(wù)。在新知青年大會(huì)期間，知乎舉辦首屆基于數(shù)據(jù)開(kāi)放平臺(tái)的黑客馬拉松，吸引超過(guò)200支隊(duì)伍參與，共產(chǎn)出138個(gè)AI創(chuàng)新項(xiàng)目，進(jìn)一步探索AI能力與社區(qū)生態(tài)融合的更多可能。

在付費(fèi)內(nèi)容及IP運(yùn)營(yíng)層面，知乎優(yōu)質(zhì)內(nèi)容變現(xiàn)能力持續(xù)增強(qiáng)，并通過(guò)豐富的IP運(yùn)營(yíng)方式實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)化。從今年第一季度起，付費(fèi)閱讀收入與原在其它收入中的版權(quán)相關(guān)收入正式合并為付費(fèi)內(nèi)容及IP運(yùn)營(yíng)收入，本季度貢獻(xiàn)營(yíng)收4.02億元，環(huán)比增長(zhǎng)15.8%。這意味著該業(yè)務(wù)從單一“訂閱變現(xiàn)”升級(jí)為“IP全鏈路運(yùn)營(yíng)與開(kāi)發(fā)”。本季度，鹽言故事IP版權(quán)合作量實(shí)現(xiàn)同比超5倍、環(huán)比超2倍的增長(zhǎng)，作者版權(quán)總收益同比增長(zhǎng)5.6倍，展現(xiàn)出巨大的增長(zhǎng)潛力和發(fā)展空間。2025年上半年，鹽言故事持續(xù)產(chǎn)出佳作和爆款，長(zhǎng)篇小說(shuō)《沙州秘事》入選2026中國(guó)作協(xié)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)重點(diǎn)作品扶持項(xiàng)目，《千金謀》《錯(cuò)嫁有喜》《金屋藏驕》等IP改編短劇均實(shí)現(xiàn)超20億播放量，進(jìn)一步驗(yàn)證鹽言IP穩(wěn)健的市場(chǎng)號(hào)召力。

在營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)層面，知乎通過(guò)創(chuàng)新廣告形式和精準(zhǔn)投放策略，進(jìn)一步提升廣告效果和客戶(hù)滿(mǎn)意度，推動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展。第一季度知乎營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入1.91億元，同比降幅大幅縮窄。其中，游戲、汽車(chē)、旅游、交通等行業(yè)商業(yè)效率顯著提升。

面向未來(lái)，知乎將在第一季度良好開(kāi)端的基礎(chǔ)上，持續(xù)提升經(jīng)營(yíng)盈利能力，憑借“高質(zhì)量?jī)?nèi)容 x 專(zhuān)家網(wǎng)絡(luò) x AI能力”的協(xié)同進(jìn)化，駛向高質(zhì)量發(fā)展快車(chē)道。依托強(qiáng)大的數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)和優(yōu)質(zhì)IP積累，知乎將加速AI驅(qū)動(dòng)的商業(yè)化探索，釋放更大的商業(yè)增長(zhǎng)潛力。

知乎創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO周源表示：“隨著高質(zhì)量增長(zhǎng)戰(zhàn)略的推進(jìn)，2026年第一季度實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健開(kāi)局。社區(qū)生態(tài)持續(xù)向好，用戶(hù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，用戶(hù)參與度和社交互動(dòng)進(jìn)一步提升；內(nèi)容創(chuàng)作者保持高度活躍，持續(xù)貢獻(xiàn)真實(shí)、高質(zhì)量的內(nèi)容；AI能力與社區(qū)生態(tài)及業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)加速融合，進(jìn)一步釋放社區(qū)價(jià)值。在此基礎(chǔ)上，核心業(yè)務(wù)保持積極發(fā)展勢(shì)頭，新業(yè)務(wù)舉措延續(xù)良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，并帶來(lái)顯著增量貢獻(xiàn)。展望未來(lái)，我們將繼續(xù)專(zhuān)注于提升經(jīng)營(yíng)盈利能力，穩(wěn)健推進(jìn)AI相關(guān)的商業(yè)化探索，并持續(xù)釋放真人社區(qū)在AI時(shí)代的獨(dú)特價(jià)值，推動(dòng)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期健康發(fā)展。”

知乎CFO王晗補(bǔ)充表示：“第一季度的業(yè)績(jī)體現(xiàn)了知乎財(cái)務(wù)模式的韌性，非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)達(dá)人民幣1716萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)147.2%，并較上一季度實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的扭虧為盈。本季度，得益于團(tuán)隊(duì)對(duì)效率導(dǎo)向的戰(zhàn)略的嚴(yán)格執(zhí)行，總營(yíng)運(yùn)開(kāi)支同比減少10.4%，毛利率環(huán)比回升至59.6%，推動(dòng)盈利質(zhì)量的持續(xù)提升。展望未來(lái)，我們將繼續(xù)通過(guò)提升運(yùn)營(yíng)效率和堅(jiān)持審慎資本配置推動(dòng)高質(zhì)量增長(zhǎng)，包括股份回購(gòu)，并始終聚焦于實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期股東價(jià)值最大化。”

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