5家美律所向如涵發起集體訴訟，指控其招股書存在虛假、誤導性聲明

雷鋒網消息 近日，美國多家律師事務所對“網紅電商第一股”如涵發起集體訴訟，指控其招股說明書中存在虛假、誤導性聲明或未披露的信息，導致其IPO后股價一路下跌，損害了投資者利益。

根據美國知名投資者關系律師事務所BernsteinLiebhard日前發布的新聞稿，包括KaplanFox&KilsheimerLLP、BernsteinLiebhardLLP、Block&LevitonLLP、BernsteinLiebhardLLP和GlancyProngay&MurrayLL在內的五家美國律師事務所在美國東部時間10月9日分別發表聲明，稱代表在2019年3月31日-10月7日間購買如涵控股美國存托憑證的投資者發起集體訴訟，對該公司進行調查并尋求索賠。

BernsteinLiebhard律師事務所稱，如涵的招股說明書中包含虛假和/或誤導性陳述和/或未能披露相關信息。其聲明著重指出了三點：一、如涵IPO時，網店數量下降了將近40%；二、如涵IPO時，其全業務KOL數量下降了近44%；三、公司從全業務板塊獲得的凈收入因此連續下降了46%。

BernsteinLiebhard律師事務所還指控，如涵關于其業務、運營和前景的陳述在所有相關時間里都是嚴重虛假和具有誤導性的，并且還缺乏合理的基礎。自IPO以來，由于招股書中遺漏了對重要不利事實的披露，如涵的美國存托憑證已大幅低于其IPO價格，對股東造成了傷害。

目前這起集體訴訟已被提交給紐約東區的地區法院，指控如涵違反了1933年的《證券法》（SecuritiesActof1933）。

雖然案件還在審理當中，暫時沒有定論。但被BernsteinLiebhard律師事務所盯上，對如涵來說無疑是一件非常棘手的事情。BernsteinLiebhard律師事務所在美國享有極大的聲譽，曾連續13次入選《美國法律期刊》的“原告熱門名單”。自1993年以來，BernsteinLiebhard律所已經為其客戶挽回了超過35億美元的損失。除了代表個人投資者外，為了監督資產，該律所還被美國一些最大的公共和私人養老基金聘請，并代表他們提起訴訟。

針對5家美國律所的集體指控，如涵控股相關負責人回應稱：“公司公開披露的所有信息都沒有問題，完全合規合法，目前公司的美國律師STB律所在幫公司處理這類事務。公司日常運營一切正常，不受任何影響。”

同時，如涵控股相關負責人還表示：“這在美國是一種生意模式，很多律所打著所謂調查的旗號，實際上在歪曲事實，目的是想從上市公司獲取部分和解金，以此為生財之道。因此美國有一大批專門從事此類生意的小律所。”

作為“網紅電商第一股”，這已經不是如涵第一次惹上麻煩了，可以說幾乎它的整個成長歷程都伴隨著質疑。

紐約時間2019年4月3日，如涵在納斯達克正式上市，開盤價為11.5美元/股，開盤即跌破發行價12.5美元/股，盤中股價持續下跌，收盤大跌37.2%，市值跌至6.49億美元。不少投資者感慨：“第一次見到破發15%的新股”“打新首日居然暴跌30%”“數年難得一見”……而從IPO至10月11日收盤，如涵的股價較發行價已經砍半。

如涵上市不到一周后，王思聰在朋友圈分析了如涵的業務模式。他稱如涵所存在的三大問題包括：首先是因營銷費用占比過高等所造成的虧損；其次則是網紅具有不可復制性；最重要的是如涵的模式“說白了沒有驗證成功，也沒有證明出自己可以培養出新KOL”。

王思聰的朋友圈寫道：

1．虧損（2018年毛利3億但履約費用1億元，營銷費用1.46億元，綜合管理費用1.3億元，加上其它營業收入71萬元，導致總運營虧損7235萬元。收入是有的但是錢花得也莫名其妙，特別近1.5億的營銷費用令人費解，花這么多營銷費用那KOL的意義何在；如果停掉這個營銷費用業績又會如何？）

2．不可復制性（簽了一百多個網紅，但是就一個張大奕在2017財年和2018財年以及2019財年前三季度分別占據了收入的50.8%、52.4%和53.5%。這是多么不健康的比例）。

3．如涵的網紅孵化、網紅電商、網紅營銷模式說白了沒有驗證成功，也沒有證明出自己可以培養出新KOL。

王思聰的質疑并非沒有道理。雖然如涵控股在成立后有意發掘更多可供培養的網紅“潛力股”，但張大奕依然是如涵的絕對頭牌。招股書顯示，截至去年年底，如涵有113個簽約網紅、1.484億粉絲、91個自營網店（復購用戶占比39%）。在2017財年、2018財年和2019財年的前三季度，頂級KOL貢獻的GMV占比分別為60.7%、65.2%、55.2%。其中2018財年和2019財年前三季度，頂級KOL有3名，張大奕排在首位，微博粉絲數比排名第二的大金多665萬。張大奕有權從如涵以她的名義開設的在線商店獲得49%的凈利潤。

而除去排名前十的KOL，如涵剩下的103名簽約網紅9個月貢獻的GMV約6.7億元。算下來，平均每人每月貢獻的GMV約72萬元。

招股書顯示，如涵2017財年的凈虧損人民幣4010萬元；2018財年凈虧損人民幣9000萬元（約合1310萬美元）。2019財年前三財季凈虧損人民幣5750萬元（約合840萬美元），上年同期凈虧損為人民幣2610萬元。雷鋒網雷鋒網