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影石敲鐘上市時創下了70倍PE的市值，6月18日影石市值繼續大漲逼近800億元，資本市場再次一片狂歡。
不同于其他公司上市后普發福利紅包的熱鬧與喧囂，影石公司內部的氣氛卻一如既往的平靜與忙碌，員工該趕項目的趕項目，該加班的加班。不同的是，所有人都因為影石換了一種身份而備受矚目。
“上市這件事情和結婚一樣，意味著自己的義務變了。雖然興奮，但是身上的擔子更重了。”JK在采訪里提到。
雷峰網了解到，近兩個月來，影石進行了一輪較大范圍的組織架構調整，將多條產品線進行重新整合。（多番調整下影石有何變化，歡迎添加微信 qqw_501 一起交流。）
年初至今，影石的團隊規模擴充了不少，調整的過程雖有些波折，但對內部來說，這場變化也是為了讓員工快速適應影石的成長與規模化，從而去應對“三家爭霸”。
“影石今年壓力最大，前有DJI，后有追覓，都在布局全景相機。有一次JK語重心長地說，我們需要全面備戰。”一位影石員工說道。
賽道內一眼望去全是實力雄厚的對手，影石的處境比想象中的艱難，而IPO只是一個分水嶺。如果說，以前的影石需要證明自己能穩定盈利，那么現在的影石則至少需要回答市場三個關鍵問題：
屋子里的大象來勢洶洶，影石怎么應對？
影石到底值不值70倍的PE，未來是否能守得住自己的市場份額？
競爭如此焦灼，管理層是什么思考的？
DJI兵臨城下，影石如何應對？
“今年JK在年會上承認，在DJI面前他們確實還是弟弟。”
承認歸承認，JK也同時在內部放話：戰術上重視，戰略上升維，做好打硬仗、跑馬拉松的準備。他認為就像人跑馬拉松，那個伴跑的人或領跑的人還是很重要的，競爭對手給到你的啟發遠大于從你手上剝奪的東西。
影石備戰的第一步是先發制人。
Insta360 X5在4月搶先發布，這距離上一代產品X4發布僅過去一年的時間，要知道此前X2、X3兩代的產品周期基本都是兩年。
另一邊，影石進一步強化產品和品牌營銷，讓消費者形成認知：全景就是Insta360的天下。
今年2月以來，影石開始不遺余力為產品造勢，小到運動相機出了個手柄配件，大到發布新的全景相機X5，通過廣告投放加大了對目標消費者的市場滲透。
坊間流傳，今年Insta360 X5的廣告預算比以往高出不少。雷峰網了解到，X5的廣告營銷基本覆蓋了各個渠道的KOL。憑借全新的產品，在大幅度的廣告投流下，影石X5發布初期就取得了比較可觀的銷量。（大規模投放下X5銷量情況如何，歡迎添加微信 qqw_501 一起交流。）
至少目前來看，影石的策略是有章法的。影石網羅了硬件3C領域絕大多數的KOL，只要有新的KOL開始冒頭，都會被影石搶先簽下。在長期重視營銷的結果下，影石逐漸形成了一套圍繞KOL的營銷方法論。
而對面的DJI在營銷上的態度始終模棱兩可，時而強、時而弱。
此前坊間有說法稱，營銷曾經是DJI的鹽堿地，公司不開展會，汪滔也不會在公眾露面，市場他也不愿意投，品牌也不投。因為汪滔算不清楚這筆賬的投入和產出比，算不清楚他就不投。
“汪滔不愿意給KOL花錢，他覺得這些人什么都沒干躺著就賺了DJI的錢，誰都不能躺著賺我的錢。”
熟悉DJI的人士李洋向雷峰網透露，2020年以前DJI是比較重視KOL營銷的，很多渠道的KOL都投了。謝嘉走了之后，這些合作項目就都停了。
很長一段時間里，DJI的市場團隊一度是最沒有存在感的部門，人手凋零，沒幾個人。
對這些人來說，要想在汪滔那里拿到市場預算，就得向汪滔證明這些預算投了出去能得到多少錢的回報，這個問題沒有人能回答出來。也因此，DJI的市場人員陣亡率很高。
某種程度上，DJI不太重視營銷與它在無人機市場的強勢領導地位有關，汪滔認為只要產品領導力在，營銷就是可有可無的。但當DJI開始不斷拓新品類，競爭對手的戰力指數也更高時，幾乎沒有人能忽視營銷的buff。
意識到潛在的威脅后，現在的DJI也一反常態，通過加大市場營銷投入，窮追不舍。2024年火爆全網絡的Pocket 3拍攝Vlog熱潮背后，就有DJI的推波助瀾。
此外，去年DJI開始瘋狂擴建市場團隊、大幅度投入營銷預算，并且全面開啟了與影石在硬件3C領域KOL上的爭奪戰，廣告投放規模數量級提高。
營銷是面子，產品才是里子。
在與DJI的這場戰爭里，拿捏住了營銷的影石，也在產品上花了不少心思，X5最能打的是升級了CMOS圖像傳感器。
相比起上一代X4，Insta360 X5把1/1.2英寸的傳感器升級成了1/1.28英寸。除此之外，影石保留了之前X4的5nm AI芯片，還額外塞了兩顆專業影像芯片。
因為夜間畫質對CMOS尺寸、芯片算力要求都很高，前幾代全景相機在夜景下會出現不同程度的暗部細節模糊、色彩斷層以及出現方塊碎化的問題。芯片升級后，這些問題在Insta360 X5身上已經不會出現。
從產品性能上看，作為后發者的DJI Osmo 360，之前爆料出來海外送試的是1/1.3英寸CMOS。
但Insta360 X5一發，DJI的CMOS不上1英寸是沒什么亮點的，然而要在短時間內升級到1英寸希望也不大，這不是塞一個更大傳感器的事情，而是要考慮匹配的芯片算力、功耗、散熱等一系列問題。
業內人士方巖認為，DJI最可能的方式是再增加一個夜景模式，改動一下主板，增加一兩顆AI芯片來提亮夜景和降噪，這樣整體的改動最小，效果最多和X5打平，然后定一個超低價3099，這樣也有資格搶奪影石的市場。
眼下DJI Osmo 360尚未實際發布，后續其在產品、定價上究竟會和Insta360 X5如何競爭，大概率又是一場惡戰。
影石值不值70倍PE，是否守得住基本盤？
“70倍的PE確實太夸張了，在全景相機基本盤受到DJI的挑戰下，20-30倍的PE才是合理的。”一位投資人向雷峰網說道。
但也有投資人認為，在二級市場里，如此之高的市盈率終究是市場集體預期的鏡像，一面承載了投資人對影石的信心，一面反映了投資人對競爭局勢的樂觀態度。
當下，影石不得不在主戰場跟進DJI打防守戰，甚至DJI極大可能會主動發起價格戰。
一位DJI員工告訴雷峰網，影石和DJI的業務是最重疊的，汪滔現在對影石很警惕，去年他曾經極度焦慮，如果影石上市反攻，無人機也同時成功，對DJI將是一個橫空出世的敵人。現在內部有一個共識：全力防守。
據弗若斯特沙利文數據，24年影石全景相機市占率為81.7%。部分分析人士測算，DJI的全景相機一定會吃到20%左右的份額。
原因有兩方面：
一是影石最強的是視頻拼接的軟件算法能力，DJI靠高通的芯片很容易就能把產品性拉到和影石同一水平。
二是DJI有供應鏈上的成本優勢，只要他打價格戰就能把對手的利潤拖下來。比如當時DJI對零零無限的狙擊就很兇猛，在定價上就直接把對方摁住。
投資人陳裴認為，DJI每年的利潤100多億，影石才大約10億，如果汪滔有血性，真的能拿出30億來打價格戰，有很大機會可以吃掉影石一半的市場份額。
“問題是汪滔有動力做這件事嗎？為一個40億的戰場投入十幾、二十億的成本，最后只拿下20%的市場，這筆帳怎么算？DJI又不傻。”另一位投資人李亞對此提出了質疑。
李亞的說法不無道理。DJI早已不是以前的DJI，現在的DJI是極致的成本控制者。
多位熟悉DJI的人士告訴雷峰網(公眾號：雷峰網)，沒有人能在汪滔身上多賺一點錢，無論是供應鏈還是代理商，只要被發現賺多了一點，立馬就壓成本、壓利潤、降返點，否則就干掉對方。（DJI為何如此嚴控成本，歡迎添加微信 qqw_501 一起交流。）
換言之，DJI做全景相機，對他的財務意義太低了。把一個細分賽道里面市占率80%的玩家給干出去，這是一件很費勁的事情，即使干成功了他的投入跟產出是極度不成正比的。
DJI的全景相機究竟會不會打價格戰，不知道。但影石在面對DJI的正面進攻之前，確實做了一波防守。
除了發力X5，X4也做了清庫存降價動作，與此同時影石內部在緊張的籌備新品，加快產品周期，用時間換取空間。
“影石現在最重要的是在產品上面不要再出錯，吸引去年的教訓，有時候出錯了才是掉隊的主要原因。”
多位分析人士認為，DJI憑借無人機技術協同和渠道優勢，會分流掉部分影石的中端用戶。但情況不一定會那么糟糕。雖然大疆用新的芯片去補齊短板，但也不能一直靠芯片去補。
商業世界里的競爭并非你死我活，DJI的入局也并未是壞事。
“大疆進入全景相機市場就像游戲世界里面多了一個玩家，游戲的商業競爭里有很多可以賺錢的公司，每個公司可以開發不一樣的游戲。雖然影石和DJI必須面對一些產品上的重疊特性和功能的競爭，但同時也看兩家公司怎么創造新的玩法、新的體驗、新的效果。”
在影石的溝通會上，JK明確提到影像仍然是一個巨大的市場，但很多細分領域其實還沒有被發掘，短期內DJI會搶一些市場，但長遠看，是可以一起把市場做大。
競爭焦灼，管理層是什么態度？
從運動相機、手持云臺產品線，到全景相機，影石與大疆的競爭戰況逐漸焦灼。
這兩年來DJI連續對影石發起價格戰圍剿。例如影石云臺產品賣九百多，大疆就降價到七百多；影石的運動相機賣450美金，大疆隨后把對標款的運動相機降到300美金。
DJI不怕燒錢，但影石燒不起。2023年影石營收36.36億，凈利潤8.3億；同期的DJI營收500億、凈利潤80億，這戰沒法打，JK的策略是按兵不動。
那么，當今天的影石已經變得更有錢，JK對價格戰的態度變了嗎？
看起來似乎沒有。
“即使任何人、任何公司都打價格戰，影石也不想通過價格戰的方式拿到更多的市場份額。靠產品的持續創新去贏得大公司的競爭，這個事情對影石才是有意義的。”
JK在采訪中提到，國內公司的競爭很容易陷入到價格戰，但很現實的一個問題是很多行業一旦開打價格戰，行業的倒計時就開始了。
影石選擇在產品下功夫，沒有競爭力的產品不允許發布。
此前影石內部做過云臺相機，第一代當時對標DJI的Pocket系列，但DJI這個系列產品的發展速度遠超他們想象，但是核心短板沒解決--拿著燙手，即便項目投了幾千萬元，最后也毅然決然砍掉。
JK認為，有差異化的市場需求+軟件技術會創造3-9個月的領先窗口，在這基礎上再加上全新的硬件設計，就會創造一年到一年半的領先窗口，如果再加上基于獨一無二的芯片重新設計，會創造兩年到三年的窗口。
產品為上的策略與DJI不謀而合，JK學習對手、敬畏對手，也從不掩飾自己的野心。如何做產品、怎么干DJI，是去年JK與投資人見面時聊得最多的話題。（歡迎對JK、影石以及智能硬件行業感興趣的業者添加微信 qqw_501 交流。）
在雷峰網接觸過的多位業內人士都對JK有一個不約而同的評價：極致的產品主義者、有野心的屠龍少年。兩種評價背后，是JK面對來自DJI的壓迫式競爭，已經有了充分的底氣與信心。
最實在的底氣，是口袋里有足夠的現金儲備。“如果賬上的錢只夠我活三個月，那傻子才會跟他競爭。”JK在之前的公開采訪里說道。
今年影石在全力開拓多條產品線，團隊人員也擴充了不少。對當下的影石來說，如何把復雜龐大的組織進化成正規軍，去應對即將爆發的全面競爭才是最關鍵的難題。
本文作者長期跟蹤大疆、影石等公司，歡迎對智能硬件行業感興趣的業者添加微信 qqw_501 交流行業事件、八卦以及觀點。
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